事例Ⅳの経営分析｜13指標から3つを選ぶ手順と、与件文のどこを見るか

会社の健康診断です。数字をはかって悪いところを挙げ、なぜそうなったかを短く書きます。

本番で「何が出るか」を考える設問ではありません。出るものが決まっているので、家で手順を作っておけます。当サイトが19年分を数えたところ、説明の字数は平成26年度の30字から令和3〜7年度は80字まで増えています。指標を当てる設問から、選んだ理由を書かせる設問へ寄ってきた、と読めます。

収益性3・効率性3・安全性6・生産性1。この13個の外から選ぶ必要はほとんどありません。

13個のうち、1つの答案で使うのは3つです。区分は「もうけ（収益性）」「持っている物の使い回し（効率性）」「借金へのふんばり（安全性）」の3つなので、そこから1つずつ選ぶと重なりません。同じ区分から2つ選ぶと、同じことを2回言う答案になります。

生産性（労働生産性）は、区分としては別枠です。従業員1人あたりでどれだけ価値を生んだかを見る指標で、業種によって適正な水準が違うため、比べる相手（前年や同業他社）が要ります。設問文が生産性を名指しした年だけ使う、と決めておけば迷いません。

与件文は最後です。先に読むと、数字を見る前に「それらしい話」に引っ張られます。

1. 1設問文を読む。何個選ぶか（優れている1つ・劣っている2つなど）、小数第何位までか、指標名が指定されているかを先に確定する。
2. 2財務諸表を見る。区分ごとに候補を計算し、同業他社や前年との差が大きいものに印をつける。
3. 3与件文で最終確認する。印をつけた指標の原因が与件文に書かれているかを見る。書かれていない指標は落とす。
4. 43区分から1つずつに絞る。名称・数値・説明の3点セットで書き切る。

令和2年度のように「優れているものを1つ、劣っているものを2つ」と指定される年があります。この指定を読み飛ばすと、劣っている指標を3つ並べて外します。だから順番の1段目は必ず設問文です。

電卓は、差が目で見て明らかな指標には使いません。打鍵が増えるほど桁を打ち間違える確率が上がるためです。区分ごとに色を変えて印をつけ、余白に候補の値を書き出しておくと、あとで説明を書くときに探し直さずに済みます。

収益性は2択、効率性は業種で決まり、安全性は自己資本比率から。迷う場所は先に潰せます。

収益性で経常利益率を安易に選ぶと、説明が書けなくなります。経常利益は営業利益に営業外の収益と費用を足し引きした結果で、その多くは本業の課題と直結しません。逆に、借入が多く支払利息が重い会社なら、経常利益率こそがその会社の姿を表します。だから「負債の部を見てから決める」の順になります。

効率性でつまずくのは業種の読み違えです。在庫をほとんど持たないサービス業で棚卸資産回転率を選ぶと、金額が小さすぎて意味のない比率になります。逆に製造業なら、在庫と設備のどちらが重いかで選ぶ指標が変わるので、両方計算してから比べます。

指標は財務諸表で決まり、説明は与件文で決まります。原因が書かれていない指標は選びません。

この表の使い方は「与件文から指標を決める」ではありません。順番は逆で、財務諸表で差が大きい指標を先に見つけ、その原因が与件文に書かれているかを確かめるために使います。差が大きいのに与件文が何も触れていない指標は、説明が書けないので落とします。

計算が合っていても外れる型が4つあります。どれも計算力ではなく選び方の問題です。

• 同業他社や前年と差がない指標。差が無いものを取り上げても、聞かれたことに答えていません。
• 原因が与件文に書かれていない指標。数値は書けても説明が空になり、字数の半分が埋まりません。
• 在庫の薄い会社での棚卸資産回転率。金額が小さすぎて比率が暴れます。
• 負債の部を見ずに選んだ経常利益率。営業外の増減を本業の課題として説明することになります。

4つとも、電卓を打つ前に決着します。だから第1問の練習は計算練習ではなく、選び方の練習です。指標を3つ書いて終わりにせず、必ず説明まで書いて1問と数えてください。

去年と今年をならべて、区分ごとに1つずつ。3つの数字が1つの原因につながります。

1. 1収益性：売上高総利益率は 8÷100＝8.00% から 4÷100＝4.00% へ。半分に下がった。
2. 2効率性：有形固定資産回転率は 100÷40＝2.50回 から 100÷50＝2.00回 へ。設備が増えたのに売上は同じ。
3. 3安全性：自己資本比率は 15÷40＝37.50% から 10÷50＝20.00% へ。借入で設備を買ったため。
4. 43つは1本の線でつながる。設備を借入で買い、売上は増えず、原価は上がった。ここまで言えて1問。

本番の数字はこの何十倍も大きく、桁を写すだけで間違えます。電卓を打つ前に「どの数字とどの数字を割るか」を口に出して決めてください。手が先に動くと、計算は合っているのに違う割り算をしていた、が起きます。

「何が悪いか」を先に言い切り、そのあとに原因。原因から書き始めると字数が足りません。

• はじめの10字で何の話かを分かるようにする。読む人は先頭から読みます。
• 原因は与件文の言葉を使う。自分の想像で補いません。
• 文をきれいにつながず、名詞で並べる。80字はふつうの文だと2文しか入りません。

2次試験（筆記）の公式解答は公表されていません。この記事の指標の絞り込み基準や与件文との対応は、受験生・合格者が公開している解き方を当サイトが手順の形に整理したもので、これで加点されるという意味ではありません。年度によって設問の作りが変わるので、最後は設問文の指示に従ってください。

また、手順を通す例に使った数字は説明のために当サイトが作ったもので、実際の過去問の財務諸表とは関係ありません。本物の財務諸表で12個の指標を計算する手順は、姉妹記事にあります。字数と配点の集計（19年18問・説明の字数30字→80字）は当サイトが公表資料を数えたものです。